Entre Evergrande et tapering

Le HangSeng, à Hong Kong est en rouge après une incursion sur les 24500 pts Mardi dernier alors que le Yuan reste élevé à 6,440 pour 1 USD. Une pénurie d’énergie n’a pas freiné l’activité et le Baril est sur 80 USD pour continuer de progresser ainsi que le 10yUS, positif, à 0,45%. Les banques centrales font face et argumentent pour ou contre une constance dans les tapering qui jusqu’à présent soutiennent l’économie, la reprise et la croissance en plus des marchés aux actions. En Chine, Evergrande entre en phase de restructuration et son cours est suspendu à Hong Kong. Pour Evans et William, chercheurs en paiement pour les institutions financières américaines, l’emploi ne sera pas le sujet mais fournirai, sans doute au S&P500 le loisir de progresser encore sur les sommets, alors que la pandémie n’a eut aucun effet sur les rendements. En France, face à la crise les assureurs mutualisent à l’image du rapprochement de la MAIF et du groupe April, ou encore la Macif avec la Matmut. Avec un pétrole en hausse et un EUR qui baisse à 1,170 USD, la reprise peut-être ralentie. Une dynamique que peut contourner les renouvelables mais pas encore aux niveaux du pétrole. Les stock future sont bas, le LME prévoit un rebond des métaux. Aux USA, selon R. Kaplan et E. Rosengren, de Dallas à Boston, le travail de J. Powel deviendra difficile si les leaders de la Fed n’accordent plus leur crédit à la politique monétaire. Pour R. Kaplan, il s’agirait de laisser le marché future se réguler sur les stock et de cesser d’appuyer sur les taux longs. À St Louis aussi on observe la part croissante des crypto-monnaie ou crypto actif, que supportent les rachat d’actifs. Prochaine réunion dans deux semaines.

Border line

L’idéologie, en Europe, c’est le travail. Le Bund remonte à -0,024% et l’OAT se maintient à -0,036. En Allemagne, avec les efforts que réclame l’idéologie, les impôts, les taxes, la hausse des prix de l’énergie…, cela devient une dette que nos enfants, nos frères et soeur, en prison ou ailleurs, nulle part, payent de leurs vies, de leurs vertus, de leurs histoires… Alors que la pression immobilière, sur les locataires comme pour les propriétaires, diffuse des frictions, épaulée de leurs alliés politiques, des associations, des ONG, financées toutes par des donations très opaques comme pour des organisations parallèles dans les quartiers. Nous n’iront pas mourir à Verdun ou Berlin. L’activisme, la radicalité accompagne ce changement, dans un monde qui est resté violent. Une violence qui s’exprime dans les débats autours d’une coalition nécessaire dans cette guerre. L’Europe est en reconstruction et nous sommes résigné par le travail, la drogue, les filles et les jeux… L’amour, peut-être. Alors que les élections en France désigneront une part de la politique autours du moteur franco-allemand avec la question : Qui est le maillon faible? Comme on ne peut que s’opposer, on s’en remettra au chancelier nouvellement élu. Jusqu’aux élections européennes en 2024 qui changeront les règles entre Aristote et Hegel. Mais l’on peut croire au présent et à notre pensée. 1,9% d’inflation en France contre 3% en Allemagne, on peut se demander qui a la politique la plus généreuse? Résillience ou résignation, une population traumatisée entrant en destruction et sortant de la société par l’issu de secours : l’Europe dans la ZE.

C’est leur rôle, de soutenir la dette…

Evergrande, n’est peut-être, pas une anecdote, mais le symptôme d’une pathologie systémique. Les marchés, lasemaine dernière, ont été choqué par les difficultés en Chine. Non pas un épiphénomène, une purge nécessaire ainsi qu’en 2008, aux USA. L’immobilier est un secteur structurel de la finance internationale et le défaut de paiement serait un mauvais signal pour le front monétaire. Joe Biden a bien annoncé une aide conséquente dans le développement vert… Une porte de sortie pour les fonds trop exposés mais avide de rendement. Un peu de green-watching à la tribune de l’ONU, c’est le minimum. Parallèlement, la Chine a le potentiel humain pour absorber la dette que devrait laisser Evergrande. En début de semaine dernière le HSI était dans le vert alors qu’une filiale d’Evergrande garantissait 30 Mds d’USD sur le règlement de la dette de la maison mère suffisant a amortir le choc sur les places mondiales. Avec un message Hawkish, tout juste soulevé par la négation de celui-ci, J.Powel donne à croire que la politique concernant les rachats de titres managés sur la dette, bien que reportés, continuerons jusqu’en fin 2021. En Europe ING, la célèbre banque Néerlandaise, pionnière de la banque en ligne quitte sa position devant la crise de l’asset, de l’Asie et la concurrence toute fraîche de Robinhood. La nationalisation d’Evergrande n’est pas sur la table pour le moment. Une certaine réalité numérique peut faire penser à un organisme financier maillé entre des acteurs qui sont aussi, et pour faire simple composantes du prolétariat mondiale. Pour les internationalistes, la boucle est fermé.

En Chine, la reprise aura-t-elle lieu?

Il faudra démanteler Evergrande et réguler, réglementer le partage des actifs dégagés à grand renfort de publicité. L’exemple de Dexia, en Europe, qui a été démantelée en quelques années, pourrait servir de modèle pour la planification de ce vaste chantier. L’heure n’est plus à la dévaluation du Yuan, mal accueilli par la population. La Chine a bien promit des aides aux PME qui serai fragilisées. C’est à l’État que reviendra la tâche de juger et chercher d’autres sources de croissance que la spéculation effrénée sur des marchés sensible concernant l’immobilier. L’USD est revenu à 6,46 Yuan. La situation est pour le moment stabilisée, mais le pouvoir ne peut se permettre de perdre la face devant la spéculation immobilière qui place beaucoup d’épargnants dans une posture de méfiance. Une représentation des investisseurs devrait naître et un débat émerger et qui pourrait traduire des directions à prendre. Lénine dans « Que faire? » se décharge sur les petits propriétaires, les socialistes révolutionnaires ainsi que les réformistes et les démocrates. La gauche a toujours était enclin à mieux gérer la crise que les autres. Ils devront sauver les meubles. Si la crise Covid se termine rapidement, alors la Chine pourra repartir avec un indice dans le vert et des transports en mouvement. La reprise chinoise aura t-elle lieu? Prendre des risques, c’est toujours à venir. Cette histoire servira à prendre conscience et cesser de croire aux miracles économiques.

À la recherche de la stabilité

Ce n’est pas tant la bulle immobilière en Chine que les tensions sur les matières premières qui risquent de faire souffrir la croissance dans le monde. Tensions sur le bois, sur l’aluminium qui ralentissent considérablement la production de la commande à la livraison. À 24 765 pts, le HSI décroche sur un an. Après 6,43 le Yuan revient à 6,44 pour 1 USD, mais se nourrir sur la dette a ses limites, sociales et politiques et ce malgré l’enthousiasme des socialistes, s’occuper de quelqu’un qui donne peut coûter cher. La taux allemand, le Bund, retourne en zone positive vers 0,3%. L’Italie, elle, annonce une croissance de 6% et pourrait être un tigre, en Europe, comme la Grèce qui fait face et résiste à la pandémie sur le front de l’emploi et de la croissance après les plans drastiques imposés par la BCE entre 2009 et 2013. En France et dans le monde, les prix flambent sur le ton rassurant de la BdF. Les monnaies virtuelles continuent leurs progressions vers une reconnaissance des États après le Salvador, à la recherche de la stabilité que réclame une monnaie fiable. En France toujours, en attendant 2022, c’est l’appréhension de la justice qui dirige et guide les élections comme à chaque rendez-vous avec le peuple des Francs. A. Hidalgo va t-elle faire mieux qu’à Paris, à l’échelle d’un pays?! Etouffer toute contestation, abolir les limites du droit… comme un cap, sans savoir où l’on va. À la mesure de l’Europe de la défense proposée par U. Van der Leyen, comme le ciment du continent. A Merkel qui a si souvent oeuvré à la lutte contre l’inflation, part laissant derrière elle un risque d’hyperinflation énergétique. Une hausse des prix de l'énergie qui se répercute sur tout les produits de consommation courante. Avec l'espoir que l'on se batte pour "des chiffres et des idées" et non pour "des môts et des idées". Il faudrait, pour comprendre faire l'autopsie du mensonge...

Attention aux chemins de traverses !

Avec 300 000 Mds de dette dans le monde, les banques ne rembourseront pas et les taux interbancaires, rebaptisés « Saron », sont bloqués pour 12 mois depuis leurs création. En Chine, la société Evergrand, ne remboursera pas les intérêts des banques et des investisseurs, ayant misé sur la promotion immobilière de bureaux, en Chine, entrainant nombre d’épargnants et de petits investisseurs comme des banques à rayonnement mondiale qui ont pensées placer leurs fonds dans de bonnes affaires. Miser sur le bureau avec l’émergence du télé-travail et sur un ralentissement de l’activité en Chine, qui ne date pas de la Covid19. Il fallait être gonflé et culotté ! Un peu comme la prétention à ne pas suivre les recommandations de Bale 3, sur les ratios d’endettement et fonds propres. Le Hang Seng n'est même plus rentable sur un an, mais c’est un coup dur pour l’activité sur le continent asiatique. Lequel s’exporte dans le secteur du bureau, en peine, en Europe, que les normes environnemental habillent sur la partition du progrès. Des dettes qui ne seront pas payé, entrainant la confusion sur les strates des relations commerciales au delà du temps cour mais déjà sur le temps long et le présent. À force de ce moquer du monde, il va falloir rendre des comptes. Les politiques sont fragilisés et donne le sens d’une guerre qui n’a pas cessé, elle aussi décomposée dans notre quotidien et notre histoire individuelle. Le Yuan s'accroche en USD à 6,45, alors que la puissance de l’État et la richesse des pays sont remises en jeu. Attention aux chemins de traverses ! Le point de rupture se situ sur le pain dur. Le HKD se tient en « range » à 0,128 USD, ainsi, pendant combien de temps. Face à ses inconnues, les salaires n’augmentent pas et le travail reste instable.

Bulle ou pas…

En guise de correction, c’est le crédit, dont le débit diminue qui devient plus difficile à capter. Un business en moins pour les banques et une capacité de réglement diminuée pour les primo accédants, comparé à la génération précédente. Plusieurs fonds européens font confiance à la croissance chinoise. L’accession à la propriété ne sera plus la grande ligne politique mais la question du logement continuera de se poser. Pour les budget plus limités, les SCPI sont une alternative pour une rémunération. Malgrès une crise probable de l’immobilier, en Chine, le Hang Seng reste stable et rentable sur un an, au dessus des 25. 300 pts. La banque, les paiements en lignes, sont des secteur qui portent sur un marché chinois comptant 1Mds d’utilisateurs potentiels. Avec sa position dominante sur le lithium, la Chine devient incontournable pour la fabrication de batteries électriques. Pour mesurer l’activité, observons le baril de WTI qui revient au dessus des 70 USD pour un EUR à 1,181. Les taux remontent, le crédit est plus cher et les hausses d’impôts, l’inflation, pourraient insuffler de la croissance. Le capital doit progresser ou sombrer. Le fait de réfléchir avant de prendre des risques peut consolider le patrimoine et ses fonds propres mais, parallèlement, l’immobilité n’est pas bonne pour le commerce qui se nourrie essentiellement du mouvement. De belles affaires restent à pourvoir pour les investisseurs audacieux mais prudents et soutenues dans une pensée adaptée à la conjoncture et au changement. Il n’y a pas vraiment de risque à être exposé en Chine et plutôt prudent grâce à une croissance de 6% en 2021, la Chine reste le moteur de la croissance mondiale avec 18% au T1 en 2021

Il y a toujours de bons alcools chez l’oncle William…

Le besoin en financement des entreprises, attisent les sociétés de gestion, prêtent à investir sur les capacité d’émissions de dette de ses entreprises frileuses, face à un contexte à risque avec des prédateurs capables de les agresser sans cash pour les racheter. Pour soutenir le plan de relance européen, la BCE fait un geste et injecte encore 900 millions d’EUR, avant la fin des rachats d’actifs. Selon le tapering, à Washington, les vices gouverneurs de la Fed, autours de J. Powell, font le show et le marché note le moindre mouvement de sourcil, de chaque intervenant. L’ambiance est un peu chaude et l’apparence du monde de la finance internationale est en jeu. En France, les relations avec la Chine sont heureuses et bienheureuses dans un pays devenu maoïste depuis 1968, dont le livre de chevet est constitué de discours de Mao Tsé Toung et de l’art de la guerre de Sun Tzu. Une période de tensions internationales sur le tissu des pays qui décrochent au lieu d’amener de la croissance. L’Europe peut tirer, avec son ingénierie, un peu de la croissance mondiale et maintenir un niveau d’existences propre à la consommation et au travail des citoyens européens. Cela même, avec des chômeurs, qui travailleront plus, précarisés par différent boulots, qui augmentent la plus value de la force de travail. De 6.45, le USD passe à 6.44 yuan, mais le Hang Seng progresse dans le vert sur un an à 25.189 pts, il conserve le drapeau orange avec des vents favorable. En France et en Allemagne, beaucoup de prétendants à l’opposition ont décidé de tout remettre en cause, avant des élections très surveillées sur une dialectique qui ne peut déraper. L’Europe a ses tigres, dont l’Irlande, qui promet une croissance à deux chiffres. Evergrande, géant de l'immobilier en Chine est au bord du gouffre avec une dette phénoménale, et qui attend l'intervention de l'État communiste.

Une gestion du désordre, bien organisée

Une gestion du désordre bien organisée. Le Hang Seng après avoir freiné temporairement remonte à 26,288 pts maintenant dans le vert. La sécurité intérieur craint, avec la récession, des débordements dans un contexte social déjà tendu. Les investisseurs, peu à peu déserte Hong Kong et c’est au peuple chinois de s’approprier l’indice et l’aider à progresser avec l’aide de tous les gamers et autres réal player. À Paris, sur Euronext, Antin se revalorise et trouve des liquidités. Le Dax, lui accueille 3 nouvelles entreprises dans les secteurs de la vente en ligne. Tout va bien en ZE, une zone qui sort lentement des turbulences de la crise Covid. Les entreprises se recentrent sur l’essentiel des stock, sur la production, à la recherche de débouchés pour vendre. Dilemme propre aux grands pays, étouffés par la mondialisation et un espace qui se réduit selon une politique de réductions des coûts. Une division qui donne goût au spectacle de l’information. L’emploi se régénère et les salaires devraient augmenter sur une friction entre les travailleurs. Les tensions sur le marché des puces électroniques peut freiner la croissance, cependant, les pays producteurs se réorganisent pour garantir un approvisionnement stable de ses éléments électroniques indispensable à notre mode de vie et de consommation. L’emploi des deux côtés de l’Atlantique est surveillé comme le lait sur le feu. Non le travail n’est pas mort. La culture-industrie prend le relai sur des réseaux marginaux, horizontaux. Il est encore temps d’acheter un slip aux Galeries. Surveiller Caterpillar sur le S&P reste une idée. Nous sommes en guerre sans savoir pourquoi. Les assureurs, les mutuelles jouent sur le désir de bien-être, signe d’un mal-être à soigner. Trouver d’autre dialectiques redeviendrait-il nécessaire? Allons nous vers une révolution écologique? Et comment? Avec un CDU en perte dans la République allemande, serait-ce un tournant pour l’Europe?

Bien peu de perte…

L’heure est au refinancement pour les entreprises qui jouent encore sur des effets de levier, fragilisant un peu plus le tissu social et celui des entreprises. Celles-ci, emmenées à se battre pour leur survie, sur le marché très actif des M&A. En France, la fin du « quoi qu’il en coûte » annonce le dégraissage des entreprises dont la masse salariale pourrait être réduite. On promet une vie meilleure aux salariés, en dehors de l’entreprise qui se conclut parfois par des ruptures conventionnelles. Les modes de consommation perdent leur sens dans le contexte de la réorganisation écologique que réclame la lutte contre le réchauffement climatique. En ZE, la BCE choisit la mesure et la prudence tant qu’à sa politique de rachat d’actif qui à chaque information modifie les sens du marché. La reprise est bien là, si l’on considère l’augmentation de la production de pétrole des pays de l’OPEP avec un baril WTI à 68,9 USD. L’indice de la production chinoise n’est pas au top, mais son marché progresse avec une politique attentive de soutien à l’économie. Dans les pays de l’OCDE, les entreprises devraient payer pour faire des économies. Dans un monde où tout se paye. Dans les années 1990, tout était à vendre, aujourd’hui, tout se paye! Avec le boum des paiement en ligne, le marché chinois gardera une part importante de la croissance mondiale. D’une façon ou d’une autre, la vanne du crédit, dont le débit se réduit, va se raréfier et faire, mécaniquement monter les taux d’intérêt sur leur estimation haute. Les banques qu’il reste sont trop grosses pour tomber sur le matelas, le maillage des filiales et des fonds. La littérature financière devient crypté dans un jeu où, il ne reste que très peu de perte.